（原标题：韩股“哑火”外资启动抛售 系列股改助力“韩特估”？）

前段时刻一直保握猛涨态势的韩国股市瞬息“哑火”。

4月16日，韩国股市自开盘即呈现跌势。韩国空洞指数（KOSPI）低开0.97%，当日收跌2.27%，报2609.63点，络续3个来往日下落。就连此前主要带动韩股高潮的韩国芯片股三星电子和SK海力士也录得下落，较前一日分裂跌0.76%和4.8%。

插足4月，韩股一改上一季度的高潮势头，掉头向下。有见及此，外资对韩股的气派也启动发生变化。数据涌现，近期番邦基金抛售了价值2350亿韩元的韩国股票，韩国脉地基金也在卖出，散户投资者在买入。与此对比的是，本年一季度，韩股一度是外资继下注日股之后的第二个“香饽饽”。

天然现时韩股靠近逶迤，但字据此前的涨势，外界一度预测韩股有后劲成为“韩特估”。4月16日，企业分析机构“韩国CXO计议所”的数据涌现，因本年第一季度股价上扬，韩国股市的总市值加多近100万亿韩元（约合东谈主民币5228亿元），同期市值卓著1万亿韩元的个股由年头的259只增至3月底的263只。

另一方面，韩国政府还对照着日本东京证券来往所敦促上市企业进行纠正的举措，在纠正股市方面频频发力，包括出台卖空禁令、推出“企业价值进步筹备”以及废除番邦东谈主投资者登记轨制等，试图复制日股古迹。

在2600点高下浮动的韩国空洞伙价指数（KOSPI），是否被市集低估？现时，好意思联储暂缓降息、好意思元走强类似地缘政事成分，韩国股市将靠近何如的风险？

继“日特估”之后，千里寂许久的韩国股市启动受到外资的原谅。

数据涌现，本年第一季度，国际投资者净买入122亿好意思元韩国脉地股票，位居亚洲第二，仅次于日本。韩国金融投资协会数据涌现，截止3月28日，这些押注已使外资在基准的韩国空洞指数（KOSPI）中的握股比例升至了34.42%，为2021年第二季度以来最高。

在弥远投资范围中，参与大众东谈主工智能供应链的芯片制造商成为国际投资者的首选。具体来看，三星电子和SK海力士，这两只股票第一季度分裂劝诱了41亿好意思元和13亿好意思元的国际资金净流入。很快，这两只股票的市值和股价也随之水长船高。本年以来，SK海力士股价高潮26.5%，4月初时市值已卓著1000亿好意思元；三星电子股价本年以来高潮2%，近一个月股价高潮10.7%。

在中国银行计议院计议员王宁远眺来，芯片股受到追捧主要是因为韩国芯片产业的发展后劲。她向21世纪经济报谈记者暗示，一方面，大众半导体行业插足复苏周期，从2023年11月至本年2月韩国半导体出口月同比增速逐月攀升，有助于进步韩国半导体企业的盈利水平；另一方面，三星电子、SK海力士均告示了在国际加多投资的筹备。

韩国芯片股带来的这波涨势颇为握久，还抹去了国会选举后韩国KOSPI指数1.6%的跌幅。对外经济生意大学国际经济生意学院副训诫郑晓佳向21世纪经济报谈记者暗示，这次流入韩国股市的外资主要来自多策略对冲基金，多策略对冲基金可能会基于市集心情和短期来往机会进行投资，即“动物精神”。当今来看，韩国股市关于多策略对冲基金的劝诱力，主要来自于如韩国政府卖空禁令等战略，这可能为对冲基金提供来往机会。也有一部分外资开端于历久投资基金，这类投资者更细心企业的基本面和历久增长后劲。

事实上，仅凭韩国芯片股很难全王人且历久相沿起韩股。要是拉万古刻维度就能发现，韩股近一段时刻的涨势只可算是“有时事件”。往时10年间，韩国股市基本莫得出现大涨，很猛过程上是因为韩国股市历久存在“韩国折价”的风物。

所谓“韩国折价”，指的是尽管现款流和盈利发扬强盛，好多韩国上市公司的股价多年来一直低于账面价值，而且估值频频远低于国际同业。

“韩国股市是被低估的。”韩国中国经济金融计议所长处全炳瑞在接纳21世纪经济报谈记者采访时暗示，韩国股市的来往水平低于好意思国和发达市集。字据韩国证券来往所的数据，在KOSPI和KOSDAQ上市的2608家公司中，有1109家，约42.5%公司的市净率（PBR）低于1倍，PBR低于1倍意味着股价低于公司出售扫数钞票并计帐业务时的来往价钱。

全炳瑞还以为，韩国股市被低估也与韩国经济低增长讨论。2023年，大众GDP平均增速在3%傍边，但韩国GDP增速仅为1.4%，KOSPI指数的PBR为0.2倍，这意味着韩国公司在股票市集上的价值在公司计帐时的来往价钱为其价值的20%。

有媒体统计，44%的韩国股票价钱低于钞票净值。即即是当代汽车这么的企业，估值也很低。比较之下，日本的市净率是韩国的2倍，中国则是韩国的1.2倍。而且，韩国股市年化酬金率也清亮偏低。往时三年，韩国KOSPI指数包括股息再投资的年化跌幅为4.5%，不仅落伍于标普500指数同期10%的年化酬金率，也落伍于MSCI World Index同期7.6%的年化酬金率。

多重成分下，韩国被视作一个对推动不太友好的市集。受访大众以为，韩股估值低迷更深头绪的原因在于，股民相等是番邦股民对韩国股市的不看好。

“KOSPI指数的市净率偏低反馈了市集对韩国股市的担忧，如公司惩办问题、市集流动性，以及对畴昔盈利智商的预期等。同期，韩国股市历久具有较低的股息支付和对小推动权柄保护不及等脾气。”郑晓佳向记者暗示，在韩国股市中，财阀企业的影响力雄壮，这些企业频频具有复杂的交叉握股结构和不透明的惩办机制，这种结构可能导致护士层的利益与推动的利益不一致，从而加重了托福代理的问题。

韩国股市“折价”问题永恒是韩国政府的一个心病。

尤其是旧年，韩国股市握续下落，韩国国内投资者对严打罪人作念空行为的呼声越来越大。旧年11月，韩国政府全面辞谢股市卖空之后，又为打击空头对卖空韩股的国际巨头进行大王人罚金。“禁空令”之后，韩国股市的波动有所松弛，但涨势莫得保管多久，很快韩国股市再次发扬低迷，抹平了之前的高潮幅度。

“韩国领有弥远具备国际竞争力的企业，股市却被低估。我将在职内纠原本钱市集规制，使韩国股市价值回首。”本年1月，韩国总统尹锡悦在出席新年股市开盘庆典时说谈，他亦然首位韩国在职时代出席该庆典的总统。

仅一个月后，韩国便推出了新举措——“企业价值进步筹备”（Corporate Value-up Program），并束缚公布更多细节，试图改善上市企业惩办和价值护士，来增强韩国股市劝诱力。韩国金融办事委员会行为主导，在一份声明中暗示，在“企业价值进步筹备”中，护士层优先探求推动酬金的韩国企业将取得“斗胆的激勉”和税收优惠。企业董事会应在每年制定和引申中历久翻新筹备方面默契要津作用，并被饱读吹自发在我方的网站和韩国来往所败露讨论筹备，需败露的财务标的包括净钞票酬金率或盈利占账面价值百分比，还需败露进步推动价值的策略。

另外，FSC将在本年第三季度推出“韩国价值上升指数”，类似于日本的JPX Prime 150指数，由在企业惩办和价值护士方面履行最优的企业构成，养老基金和其他机构投资者将使用该指数行为基准。FSC暗示，臆度在本年第四季度推出的新来往所来往基金（ETF）也将追踪该指数。

除此以外，韩国还推出了其他变革步调，包括镌汰本钱利得税和股息红利税，以加多投资者的税后酬金；扩大外资股债来往时可兑换韩元的银行范围，以取得最优惠的韩元报价等。本年4月，韩国政府再度“加码”，将保管卖空禁令直到引入蓄意机系统以幸免股票卖空变成挫伤。尹锡悦称，该系统建立后，韩国就不错再行回首支握大众表率。

多措并举，韩国股市在本年一季度迎来了朝阳：股市总市值加多近100万亿韩元，流入的外资范围也创出历史新高。“当今来看，韩国股票市集的估值在市集纠正后有所进步，况且展现出成为‘韩特估’的后劲。”郑晓佳暗示，跟着纠正步调的束缚深刻和市集信心的冉冉收复，韩国股市有望杀青估值的进一步进步，成为具有劝诱力的“韩特估”部分板块的估值上升，但历久成果仍需进一步不雅察。

政府战略引申的握续性是一方面，现时韩国股市还受到一系列外部成分的扰动。4月16日，韩国KOSPI指数收跌2.27%，为1月17日以来最大单日跌幅，且在亚洲基准股指中跌幅居前。同期，韩元兑好意思元跌破1400心情关隘，为2022年11月7日以来初度。有分析东谈主士称，好意思国数据强盛、好意思元走强类似地缘政事风险使韩国市集成为亚洲的最大受害者。跟着韩元大幅贬值，“快速逃离”韩国股市对番邦投资者来说是灵验策略。

预测畴昔，多位受访大众以为，后续好意思联储若能杀青降息将故意于韩国股市的走势。全炳瑞暗示，由于好意思国股市创下历史新高和络续三年高潮之后会呈现“无语”，以及好意思联储降息后资金会流入亚洲市集，再类似大众制造业冉冉复苏的机会，这些成分王人对韩国股市的走势故意。