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　　起首：中粮期货探究中心

　　近期在商品市集举座偏强的情况下，食糖市集却有偏弱的推崇，原糖远月跌破17好意思分/磅，而郑糖跌破5800元/吨的撑捏位，那么将来市集将何如演绎呢？

　　图1 表里盘走势图（元/吨）（好意思分/磅）

　　一

　　巴西保管高产

　　巴西24/25榨季几成定局，在UNICA12月下半月数据发布后，巴西食糖产量本榨季达到4000万吨的悬念就落地了。UNICA数据适度2024年12月下半月，甘蔗累计压榨量为61360.2万吨，本榨季巴西累计产糖3978万吨。统计期双周压榨量策画173万吨，糖产量为6.4万吨。12月巴西腹地糖厂将大部分干与收榨的景况，加上3月底新榨季部分糖厂提前开机的的产量，总产量将达到4000万吨。由于近期巴西主产区降水充沛，利于作物的滋长，下榨季巴西的估产将达到4050万吨，况兼仍具有一定的上行风险。

　　由于前期巴西出口速率较快，巴西食糖库存同比有大幅的镌汰的推崇，但市集暂未来往。主要由于北半球开榨将补充一部分本该巴西补充的糖源。按照剩余食糖产量及库存情况，巴西中南部市集可供应糖源855万吨，近10年平均年水平986万吨，市集供应量处于均值隔邻。

　　印度由于上榨季干旱天气影响，榨季初甘蔗拔擢遭逢一定的结巴，甘蔗拔擢面积莫得市集预期的多，估产赈济为2880万吨，酒精分流为400万吨；泰国方面，压榨经由较上个榨季偏快，估产为1100万吨，由于榨季末尾偏干天气，估产有一定的下行风险。

　　图2 巴西中南部原糖库存 （吨）

　　二

　　国内：增产不足预期

　　国产糖产糖经由较以往偏快，食糖产量累计为440万吨，同比加多120.83万吨；累计销糖249.94万吨，同比加多80.12万吨，呈现产销两旺。广西由于榨季末尾偏干天气，导致甘蔗出现虫害加剧、空腹的风景，估产下调至640万吨，收榨经由将超预期，部分糖厂将在春节前提前干与收榨。在此预估下，宇宙食糖产量将达到1050万吨，国内产需缺口扩大至500万吨，由于泰国糖浆战略，而导致正规入口量需要加多以补充缺口，配格外入口本钱的参考地位将进一步普及。

　　回来而言，外洋方面，巴西产量达到4000万吨几无悬念，巴西低库存风险获取一定的缓解。北半球渐渐干与开榨阶段，印度、泰国估产有较强的下行风险。中永眺望，公共糖市仍是处于增产周期，2025年延续此前两年的供应加多的趋势。而短期内，跟着纽糖进一步探底，下方有一定的需求表示，外洋糖市紧盯中国真金不怕火厂需求，预期激情点价价位将在16.5-17好意思分。

　　国内方面，广西由于糖厂有提前开榨的预期，截止12月的产量预期不息创历史新高，呈现产销两旺的态势。但广西由于近期偏干天气而导致估产下调至640万吨区间。糖浆章程后，来岁第二季度后仍是需要国内价钱保管高位招引新增供应，真金不怕火厂点价后，远月配格外入口本钱在6000元把握，即上方套保压力位，下方5700-5800存在本钱撑捏，但由于外盘偏弱的预期，震憾重点将有所下移，提出区间操作。来自北半球基本面的问题仍未被市集来往，节沐日历间提出轻仓过节。

牵扯裁剪：赵念念远 🦄aj九游会官网【极速线路】进入【欧洲杯官方合作网站】华人市场最大的线上娱乐服务供应商