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本文来自微信公众号：山农下山，作家：山农，题图来自：视觉中国

好意思团孝顺了一份迄今为止本季度商榷度最高的财报。

尽管各人关于好意思团二季度财报的"差"早已有了热沈准备，但没料想这样差——本以为能考个 61 分，效果拿反了，正本是 19 分。

重心数据有两个：

1. 观点利润险些是"脚斩"：2025 年 Q2 观点利润为 2.26 亿元，利润率 0.2%。比拟于客岁同期 112.57 亿元的观点利润，整整少了 110 亿，同比减少 98%。

官方给出的阐述注解是"由于外卖行业竞争热烈"。更为扎心的是，好意思团并莫得"停驻来"的沟通，王兴在随后的电话会上明确示意："好意思团展望三季度中枢营业业务会因政策投资而出现‘要害耗损’。"

也就是说，仗是一定要打下去的，钱不钱的不迫切了。

2. "中枢土产货营业收入"环比增长仅有 1.6%，这一数据在 2024 年 Q2 的财报中为 11.1%。

这一数据被好多东谈主忽略了，但仔细分析起来比上一个还要扎心。

这阐述京东和阿里对好意思团的狙击悲悼常有用的，也转折反应了好意思团的"护城河"的水可能只没过脚脖子。

好意思团最大的危急在于，敌方发起的"外卖大战"从根柢上动摇了用户的"心智"——好多用户多年来民风性合计"好意思团 = 外卖"。如今被攻破了，哪怕像我这种一个月吃不上几顿外卖的东谈主，在选拔外卖时，也民风货比三家，哪家低廉用哪家。

在这小数上，我很佩服刘强东，在好意思团大杀四方、如日中天之时，刘强东精确找到了口子，得胜把好意思团拖下水。

京东点了一把火，照亮了阿里的路。相较于京东而言，阿里的弹药更为满盈，账面上有 3600 多亿元现款储备（现款 + 短期投资），远远普及于好意思团和京东。

据高盛统计，在这场竞争中，好意思团、京东、阿里三家单月可能最多要糜费掉 250 亿元东谈主民币。雷军造车三年，也才花了 300 亿元。

但关于阿里和京东而言，他们知道看中的并不是外卖业务，而是点外卖的"东谈主"。用外卖业务的"高频"带动电营业务的"低频"，才是阿里和京东应允花大价钱来争夺市集的确凿原因。

但我合计，在好意思团上见效的"高频打低频"模子惟恐允洽电商平台。原因有三：

一是任何居品模子（营业模子）的基础是用户需求，腾讯一直流传着经典的"马氏三问"，相传这是马化腾在居月旦审时常时问的三个问题，其中第一个问题即是：

要是你不作念，用户会损失什么？

价钱战并不行管束用户需求的痛点。大战截止之后，无非尘归尘、土归土，这样的案例并不少，比如过去的打车 APP 之战、好意思团履历过的"百团大战"。

二是，"流量想维"并不老是正确的。"高频打低频"在好意思团上获取特出胜，根柢原因在于业务的强联系性——"即时知足"。越接近"即时知足"的业务板块，从外卖引流的滚动率越高。

电商平台固然亦然"卖货的"，但并不是"即时知足"，这与外卖流量并不是强联系的。

因此，我作念个斗胆的揣测：外卖业务并不一定果然能为阿里、京东带来按期可不雅的收益。

三是，好意思团是有护城河的，仅仅它的护城河不是用户，也不是骑手，致使齐不是商家，而是纷乱的基建——包括数据、算法、系统和长远十八线小镇的大地队列，这些才是阿里、京东在短期内无法卓绝的。

关于这小数，好意思团中枢土产货营业板块 CEO 王莆中在罗致媒体采访时说得更具体："我给指定用户发一张奶茶券，同期指定至某一款居品，然后指挥用户去哪个店自提，这背面需要很强的系统才智，这一系列齐需要缔造。天然他们正在加班加点地缔造。你不错静瞻念其变，看友商会不会跟进"。

好意思团关于线下店铺运营的颗粒度在行业内是最高的。这是王莆中说出上述话的底气。

总的来说，外卖是一个缜密且薄利的营业款式，是苦生意。

外卖三昆玉如故干碎两家了更是亚洲最大的在线娱乐公司之一，aj九游会官网拥有欧洲马耳他（MGA）和菲律宾政府竞猜委员会（PAGCOR）颁发的合法执照。，当今就等阿里了，周五见。